金融投资报记者 刘庆华

随着印花税减半征收、IPO收紧、规范减持以及降低两融融资保证金四箭齐发，各类利好政策集中落地，为A股市场带来积极预期。8月28日，A股市场受提振上涨，权益类ETF场内成交额也明显放大。

展望后市，基金公司认为，市场中期底部或渐行渐近，看好下了阶段市场表现，但政策传导仍然需要一定的时间。

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ETF成交额明显放大

受政策提振，8月28日A股市场高开后逐步走低，成交额突破一万亿元。地产、煤炭、非银金融、建材等板块涨幅居前。相关场内基金如华夏房地产ETF基金、南方房地产ETF涨幅分别达到5.39%和4.67%，领涨场内ETF，其中南方房地产ETF成交额近7.8亿元。华宝地产ETF、华富证券ETF先锋等涨幅也达到4%以上。国泰煤炭ETF、国联安证券ETF基金、易方达证券ETF等涨幅超3%。

整体来看，权益类ETF的成交额也明显放大，据WIND统计，权益类ETF在8月28日合计成交额约939亿元，而在此前的最近一个月，权益类ETF的日均成交额为564亿元。多只宽基指数ETF的成交额活跃，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.4%，全天成交额近110亿元，华夏科创50ETF上涨1.1%，全天成交约68亿元。

对于政策组合拳的推出，基金多认为“超预期”。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，除了此前市场已有预期的印花税调降外，本次组合拳中关于减持以及两融的政策非常超市场预期。

华夏基金也表示，本次政策组合明显超出市场预期：减半征收证券交易印花税，由单边千一降低为单边万五。本次印花税调降旨在降低股市交易成本，提振市场信心。规范股份减持行为，实质上对过度减持行为进行了严格的约束，力度大超预期，利好小盘科创企业。阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡，及金融业及大市值公司再融资实施预沟通机制等。融资保证金最低比例由100%降低至80%，鼓励场内加杠杆的信号意义强，当前市场融资余额1.48万亿，静态有望提升3700亿的增量余额上限。

基金看好中期底部渐近

展望后市，基金公司认为，市场中期底部或渐行渐近，看好下了阶段市场表现。同时基金也强调，政策传导仍然需要一定的时间。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，此次政策变化积极响应了市场呼吁，直指当前市场存在的客观问题，对市场投资环境改善、投资者风险偏好提振均将有明显作用。从历史经验来看，2000年以来四次印花税调降后，市场情绪均有明显提振，A股市场短期均录得上涨。另一方面，A股市场在近期经历持续调整后，市场估值已经处于历史性低位，悲观预期消化较为充分。综合来看，对后市保持积极乐观，看好下阶段A股投资机会。

华夏基金认为，本次政策组合推出，本质上是对政策底进行了有力确认，同时释放出清晰的信号，为在市场底部区域提振市场信心。这体现高层对于资本市场的高度重视。本次政策组合无论是信号意义还是超预期的力度，都是对权益市场较高性价比的确认，能够在当前底部区域提振市场信心。

中欧基金认为，市场中期底部或渐行渐近。中欧基金分析指出，周末调减印花税，体现了相关部门对于资本市场的关注，更是高层会议提出“活跃资本市场”的政策延续。从市场影响看，历次证券交易印花税税率下调均对国内A股市场形成很好的提振效果。同时，证监会对融资端和投资端均做出的相应政策安排，短期内政策相继高效出台，对市场信心形成有力提振。

不过，中欧基金也表示，虽然近期政策持续出台，但政策传导仍需一定时间，当前经济复苏进度仍面临一定挑战和不确定性，政策拉动作用仍需要后续进一步观察。但从估值角度来看，调整后的沪深300静态估值较当年十年期国债到期收益率的风险溢价已快速增加，已积累较强向均值回归的动能。同时7月PPI的同比降幅已较6月开始出现收窄，资源品去通胀压力对上市公司的净利率影响预计将逐渐减弱。若考虑到市场过去两年以来对于经济下行压力的计价以及后续潜在经济刺激和对资本市场提振政策出台的影响，市场可能在近期的起落之后逼近中期的底部并再度具备配置价值。

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